原标题：【东北社服李慧】亚朵（ATAT.O）深度报告：中高端酒店龙头，领先的生活方式品牌集团

　　领先的生活方式品牌集团，中高端酒店龙头。亚朵创始于2012年leyu·乐鱼(中国)体育官方网站，目前旗下6大酒店品牌涵盖中端（亚朵轻居）、中高端（亚朵、亚朵X）、高端（亚朵S、ZHOTEL）和豪华（A.T.HOUSE）不同档次；截至2022Q3公司旗下在营酒店数达880家，客房数10.27万间；同时创新性地建立场景零售业务，亚朵百货旗下拥有休眠场景品牌αTOUR PLANET、气味美学品牌SAVHE 和 全方位在途出行品牌Z2GO&CO.三大原创生活方式品牌。亚朵以加盟模式为拓店主力，截至2022Q3公司加盟客房数占比为95%；差异化聚焦中高端赛道乐鱼体育官方网站，中高端门店占比稳定在85%以上。营收端公司以加盟收入为主体，2022Q3加盟收入占比达64%，疫情扰动下公司归母净利润大幅增长，盈利能力持续提升。

　　酒店行业连锁化率持续提升，中高端赛道成长可期。疫情加速单体酒店出清，抱团取暖下行业连锁化率提升显著，在此背景下酒店龙头逆势扩张市场份额持续增长；此外消费升级驱动中高端酒店市场扩张，预计2021-2026年中高端连锁酒店收入将由659亿元增至1550亿元/CAGR为18.7%，收入增长空间广阔；从产业链视角来看，酒店集团位于产业链中游，承接上游资源供给赋能下游终端消费，酒店龙头凭借品牌&运营&技术&资金构成行业竞争壁垒。

　　多元品牌矩阵聚焦中高端，场景零售丰富业态。亚朵基于个性化酒店空间理念打造品牌，旗下6大品牌通过差异化定位覆盖中端至豪华赛道；针对不同目标市场，亚朵旗下不同档次品牌形成差异化的加盟标准，高端品牌以高标准主打高线城市，相对中低端品牌以更加灵活的标准强化下沉市场渗透；不同于国内其他酒店集团以经济型酒店起家形成规模优势、自下而上向中高端升级的路径，亚朵自成立以来即聚焦中高端赛道，形成优秀的品牌形象和溢价能力，亚朵房价端领先竞争对手同类型均值近50%；同时，亚朵通过个性化服务&标准化方法提升用户体验，强化客户黏性；通过A-Card会员计划培养客户忠诚度和粘性，截至2022Q2公司注册个人会员数达3200万，会员基数快速增长的同时会员留存率&复购率齐升；创新性开拓场景零售业务，截至2022H1亚朵场景零售SKU已达1967个，零售业务GMV达1.181亿元。